キャッシュフロー計算書（C/F）の読み方｜企業の資金繰りを理解する

キャッシュフロー計算書（C/F：Cash Flow Statement）は、企業のお金の流れを示す決算書です。「一定期間で、どこからお金が入り、何に使い、いくら残ったか」がわかります。

なぜキャッシュフローが重要か

企業は「黒字倒産」することがあります。損益計算書で利益が出ていても、実際の現金が不足すれば支払いができず、倒産に至ります。

利益とキャッシュが異なる理由:

• 売上を計上しても、現金回収は後になる（売掛金）
• 設備投資は費用として計上されるのは減価償却費だけ
• 借入金の返済は費用にならない

そのため、損益計算書だけでなく、実際のお金の動きを把握することが重要です。

キャッシュフロー計算書の基本構造

キャッシュフローは3つの活動区分に分かれています。

┌───────────────────────────────────────────┐
│     キャッシュフロー計算書（期間：1年間）        │
├───────────────────────────────────────────┤
│ Ⅰ. 営業活動によるキャッシュフロー    +500    │
│    （本業でのお金の出入り）                   │
├───────────────────────────────────────────┤
│ Ⅱ. 投資活動によるキャッシュフロー    -300    │
│    （設備投資などでのお金の出入り）            │
├───────────────────────────────────────────┤
│ Ⅲ. 財務活動によるキャッシュフロー    -100    │
│    （資金調達・返済でのお金の出入り）          │
├───────────────────────────────────────────┤
│ 現金及び現金同等物の増減額            +100    │
│ 現金及び現金同等物の期首残高          200     │
├───────────────────────────────────────────┤
│ 現金及び現金同等物の期末残高          300     │
└───────────────────────────────────────────┘

3つの活動区分を理解する

1. 営業活動によるキャッシュフロー（営業CF）

本業で得たお金の流れです。最も重要な項目と言えます。

プラス要因:

• 商品・サービスの販売による現金収入
• 売掛金の回収
• 仕入債務の増加

マイナス要因:

• 商品の仕入、経費の支払い
• 売掛金の増加
• 棚卸資産（在庫）の増加
• 法人税の支払い

ポイント: 営業CFがマイナスの企業は、本業でお金を稼げていない危険信号です。

2. 投資活動によるキャッシュフロー（投資CF）

将来のための投資に関するお金の流れです。

プラス要因:

• 固定資産の売却
• 有価証券の売却
• 子会社株式の売却

マイナス要因:

• 設備投資（工場、機械、店舗など）
• 有価証券の取得
• M&A（子会社株式の取得）

ポイント: 成長企業は投資CFがマイナス（積極投資）になる傾向があります。

3. 財務活動によるキャッシュフロー（財務CF）

資金調達・返済に関するお金の流れです。

プラス要因:

• 借入金の調達
• 社債の発行
• 株式の発行（増資）

マイナス要因:

• 借入金の返済
• 社債の償還
• 配当金の支払い
• 自社株買い

ポイント: 財務CFがマイナスの場合、借入返済や株主還元を行っていることを意味します。

キャッシュフローのパターン分析

3つのCFの組み合わせで、企業の状況を推測できます。

優良企業の典型パターン

営業CF: +500（本業でしっかり稼ぐ）
投資CF: -300（成長投資を継続）
財務CF: -100（借入返済・配当支払い）
─────────────
増減:   +100

フリーキャッシュフロー（FCF）

企業が自由に使えるお金を示す重要な指標です。

フリーキャッシュフロー ＝ 営業CF + 投資CF

FCFがプラス: 本業で稼いだ以上の投資はしていない。借入返済や株主還元に回せる余裕がある。

FCFがマイナス: 投資が営業CFを上回っている。成長投資の場合は問題ないが、継続すると資金繰りに注意。

キャッシュフロー計算書の読み方のポイント

1. 営業CFと当期純利益を比較

営業CFが当期純利益より大きい → 健全
営業CFが当期純利益より小さい → 利益の質に要注意

利益が出ているのに営業CFが小さい場合、売掛金や在庫が増えている可能性があります。

2. 減価償却費の影響を確認

減価償却費は「お金の支出を伴わない費用」です。営業CFには加算されます。

設備投資が多い企業は減価償却費が大きく、営業CFが良く見える傾向があります。

3. 運転資本の変動に注目

売上が増えると売掛金も増え、一時的に営業CFが悪化することがあります。

4. 投資CFの内訳を確認

投資CFがマイナスでも、内容によって評価が変わります。

• 設備投資: 成長のための前向きな投資
• M&A: シナジー効果が期待できるか
• 有価証券購入: 余剰資金の運用か、本業と関係あるか

まとめ

キャッシュフロー計算書は企業の「お金の流れ」を示す書類です。

次の記事では、財務三表から計算できる主要な財務指標について解説します。